对公司2013-2015年费用的影响：公司向激励对象授予限制性股票，将按照相关估值工具确定授予日限制性股票的公允价值。根据2013年9月26日预测算复星医药向激励对象授予的权益工具公允价值总额为1,534.35万元，该等公允价值总额作为复星医药本次股权激励计划的激励成本将在股权激励计划的实施过程中按照解锁比例进行分期确认。根据会计准则的规定，具体金额应以实际授予日的股份公允价值为准。

　　盈利预测和投资建议：我们推荐复星医药的逻辑是看好公司核心业务板块的迅速壮大，尤其是公司的医药工业板块的快速成长，公司的股价相对于公司的内在价值明显和成长性严重低估。假设同济堂项目的处置在年内完成(主要取决于受让方盈天医药在香港市场的融资进展)，我们预测公司2013-2015 年净利润为21.24、23.41、27.82 亿元，增速为35.79%、10.23%、18.85%，扣非后净利润的增速20%、25%、25%，2013-2015年对应EPS 为0.95、1.04、1.24。综合绝对估值和相对估值，复星医药目标价区间：17.20-19.46 元，重申“买入”评级。

　　风险因素：

　　医药行业的政策风险。

　　药品降价的风险。

　　(齐鲁证券 裘倩倩 )